A Ultrapar surpreendeu o mercado ao registrar um lucro líquido de R$ 914 milhões no primeiro trimestre de 2026, um impressionante aumento de 152% em comparação ao mesmo período do ano anterior. Esse resultado reflete um EBITDA ajustado de R$ 2,324 bilhões, representando um avanço de 96% em relação ao primeiro trimestre de 2025. A receita líquida da empresa também se destacou ao alcançar R$ 36,752 bilhões, um crescimento de 10% nos últimos 12 meses.

A melhora nos resultados da Ultrapar é atribuída principalmente à consolidação da Hidrovias do Brasil, anteriormente classificada como equivalência patrimonial. O desempenho também foi beneficiado pelos resultados positivos da Ipiranga, sua subsidiária de combustíveis. No entanto, a empresa enfrenta desafios, já que a alta nos preços do petróleo – que subiu 64% de dezembro de 2025 a março de 2026 – impactou suas margens de lucro.

“Esse aumento nos preços do petróleo levou a um ganho de estoque significativo, que explica a mudança na margem da Ipiranga, que passou de R$ 0,18 por litro para R$ 0,28 por litro no primeiro trimestre”, esclarece o CFO Alexandre Palhares. Este cenário é um forte contraste com os R$ 0,04 por litro durante a queda dos preços de petróleo na pandemia.

Como a Ultrapar gerencia suas importações?

Para atender à demanda do mercado, a Ipiranga teve que ampliar suas importações, uma vez que o Brasil necessita, em média, de 25% de diesel importado. De acordo com a empresa, seu volume de importações cresceu cerca de três vezes em resposta ao aumento de preços e à redução da compra por outros agentes no mercado. Esse movimento resultou em um capital de giro registrado de R$ 2,092 bilhões no trimestre.

O aumento na importação de combustíveis reflete a volatilidade do mercado internacional, especialmente após a escalada do conflito no Irã. A companhia também revelou que, no primeiro trimestre de 2026, seus investimentos dispararam para R$ 558 milhões, uma alta de 34% em relação ao ano anterior.

Por outro lado, a dívida líquida da Ultrapar totalizou R$ 12,275 bilhões, com um leve aumento em relação ao trimestre anterior. Apesar disso, a empresa manteve um índice de alavancagem estável de 1,7 vez, um dado que sugere um controle eficaz sobre suas finanças em meio a um ambiente desafiador.

Quais são os riscos para a Ultrapar diante da guerra?

“Não temos visibilidade sobre a continuidade deste conflito e como isso influenciará nossos custos de capital e estoque”, destacou Palhares, referindo-se à incerteza trazida pela guerra no Irã. Essa tensão geopolítica continua a reverberar no cenário econômico, adicionando complexidade às operações da Ultrapar.

Neste cenário de maior instabilidade, as projeções para os próximos meses indicam cautela. A empresa se vê desafiada a manter suas margens em um mercado em rápida mudança. Analistas de mercado recomendam atenção aos movimentos dos preços internacionais de petróleo, que podem impactar diretamente a rentabilidade da Ipiranga e, consequentemente, da Ultrapar.

Os impactos no bolso do consumidor podem ser significativos, especialmente se as margens de lucro da Ipiranga continuarem a se ajustar em função da volatilidade dos preços. O aumento dos custos de importação de combustíveis poderá se traduzir em preços mais altos para o consumidor final.

Como a Ultrapar planeja se adaptar às novas condições?

A Ultrapar, por sua vez, está focada em otimizar sua estratégia de capital de giro e reforçar sua eficiência operacional em resposta a essa alta de preços. A gestão cuidadosa de dívidas e investimentos será crucial para sua resiliência no mercado.

Os dados mais recentes mostram que, na era da incerteza econômica, a Ultrapar deverá realizar ajustes estratégicos rapidamente para se adaptar às novas condições. De acordo com analistas, essa capacidade de adaptação pode influenciar positivamente sua posição no mercado, apesar das dificuldades encontradas. As estratégias de mitigação de risco se tornam cada vez mais essenciais.

Em síntese, a Ultrapar enfrenta um cenário desafiador, onde suas decisões estratégicas nos próximos meses serão determinantes para manter e potencialmente expandir seu market share. Especialistas preveem que a evolução dessa situação continuará a ser monitorada de perto, principalmente no que diz respeito aos seus efeitos sobre a economia em geral e sobre o consumidor final.